Q. FRBが金利を動かすと、日銀はなぜ影響を受けるのか？
A. 日米の金利差が円安・円高を動かすから。FRB（米国の中央銀行）が利上げすると日本との金利差が広がり円安になる。日銀はこの圧力を無視できず、FRBの動向は事実上、日銀の利上げ余地を左右する外部制約になっている。
FRBと日銀——なぜ連動するのか
FRB（Federal Reserve Board）はアメリカの中央銀行で、「フェデラルファンド金利（FF金利）」を操作して米国内の物価や雇用を調整する。しかし日本にも大きな影響が来る。
→ 米ドルを持つ方が有利 → 投資家が円を売りドルを買う → 円安。輸入物価が上がり、日本の物価にも上昇圧力。日銀が何もしないと「コントロール不能な円安」が続く。
→ ドルの魅力が低下 → 円が買われやすくなる → 円高方向。日銀の利上げがしやすい環境になる。
FRB 政策金利（FF金利）の推移
2022年の急速な利上げと円安
FRBは2022年3月からわずか1年半で金利を0〜0.25%から5.25〜5.5%まで引き上げた（過去40年で最速ペース）。日銀がマイナス金利を維持する中、日米金利差は一気に5%超まで広がり、円は1ドル＝150円台まで下落した。
この円安が輸入インフレを加速させ、日銀の利上げ開始（2024年3月）の背景の一つになった。FRBの動きは「外から」日本のインフレを作り出す要因にもなる。
キャリートレードと為替の連動
日米金利差が大きいと、「低金利の円を借りて高金利のドル資産を買う」キャリートレードが活発になる。これがさらに円売り圧力を強める。日銀が利上げをすると、このトレードが一気に巻き戻されて円高が急進することがある（2024年8月の円高ショックはその典型）。
日銀は「独立」しているが、FRBから「自由」ではない
日銀は法律上独立した機関だが、グローバルな資本移動の時代では、FRBの動きが円相場を通じて日本の物価・輸入コストに直結する。日銀の利上げタイミングは、国内のインフレ・賃金の状況だけでなく、「FRBが利下げに向かっているか」も考慮せざるを得ない。FRBは日銀の外部制約と言ってもいい。